Tudományos Stand Up - Oszkó Péter: Befektetések 2.0 – stratégiák Trump eljövetele után

2020-ban Cathie Wood neve a befektetési zsenialitás szinonimájává vált. Az ARK Innovation ETF egy év alatt közel 150%-ot emelkedett, és úgy tűnt, hogy a jövőbe fektetni nemcsak okos, hanem megállíthatatlanul nyereséges stratégia. Elektromos autók, genomika, mesterséges intelligencia – a felforgató innováció történetei új befektetői generációkat húztak be a piacra. Aztán visszatért az infláció, emelkedni kezdtek a kamatok, eltűnt az olcsó pénz, és 2021. csúcsától az alap árfolyama 70% feletti esést szenvedett el. A jövő nem tűnt el, csak hirtelen sokkal drágább lett kivárni. Nem a technológiai forradalom bukott meg, csak a pénzügyi környezet változott.

Már 2020-ban is más stratégiával dolgozott Bill Ackman. Márciusban, a járvány kitörésekor felvett fedezeti pozíciói néhány hét alatt kb. 2,6 milliárd dollár nyereséget hoztak, és a Wall Street a válságkezelés tankönyvi példájaként ünnepelte a lépést. Néhány évvel később azonban az inflációs sokk és a kamatemelési ciklus felborította a kötvénypiac addigi törvényszerűségeit: a hosszú lejáratú állampapírok, amelyeket generációk a stabilitás szinonimájaként kezeltek, történelmi árfolyameséseket szenvedtek el. Ackman 2023-ban nyíltan fogadott az amerikai kötvényhozamok emelkedésére, majd röviddel később zárta a pozíciót, amikor a piac hirtelen megfordult. És ezzel még azok a befektetők is szembesültek, akik évtizedeken át a rendszerszintű gondolkodás mestereinek számítottak. Ray Dalio is hosszú ideig hangsúlyozta a kötvények stabilizáló szerepét a portfóliókban. Az infláció visszatérése azonban 2022-ben olyan kötvénypiaci veszteségeket hozott, amelyekre generációk óta nem volt példa: az amerikai állampapírok több mint egy évszázada nem látott esést szenvedtek el, és a klasszikus 60/40 portfólió az egyik legrosszabb évét produkálta. Dalio később maga is hangsúlyozta: új makrogazdasági rezsimbe léptünk. Nem a modellek romlottak el, hanem a játékszabályok változtak meg.

Masayoshi Son és a SoftBank Vision Fund története még látványosabban mutatta meg a korszakváltást. Az olcsó pénz évtizedében a jövő növekedésére épülő, agresszív értékelések logikusnak tűntek. Aztán a kamatok emelkedtek, a likviditás visszahúzódott, és a Vision Fund 2022-ben több mint 30 milliárd dolláros veszteséget jelentett, amikor a tech-értékelések összeomlása fájdalmas valósággá vált. Son később „védekező üzemmódba” kapcsolt, befektetéseket fagyasztott be és készpénzt kezdett felhalmozni. Kiderült: a jövőbe vetett hit nem szűnt meg, csak már az sincs ingyen.

Ha ezek a történetek ismerősen hangzanak, az nem véletlen. Az elmúlt évtized politikai és gazdasági fordulatai, a globalizáció lassulása, kereskedelmi konfliktusok, fiskális expanzió, monetáris kísérletek a Trump-korszakban ráadásul még tovább gyorsulnak. A gazdaságpolitika egyre nyíltabban választ nyerteseket és veszteseket, az államok stratégiai iparágakat védenek, a piacok pedig egyre inkább politikai döntésekre reagálnak. A bizonytalanság nem átmeneti zavar lett, hanem tartós környezet. Eközben az elmúlt években a vagyonok koncentrációja történelmi szintekre nőtt, a politikai döntések gyakran inkább erősítik, mint mérséklik az egyenlőtlenségeket, miközben a piacokon egyre nagyobb szerepet kap a narratíva, a likviditás és a buborékpszichológia. A hírek szerint minden rekordot dönt, mégis egyre többen érzik, hogy kimaradnak a gyarapodásból.

Volt idő, amikor működött a józan ész: takarékoskodj, diverzifikálj, ne kapkodj, gondolkodj hosszú távon. Ma már ez kevés. Nem azért, mert ezek az elvek elavultak, hanem mert a környezet lett kiszámíthatatlanabb. A „Befektetések 2.0 – stratégiák Trump eljövetele után” előadás azt járja körül, hogyan lehet ebben az új korszakban különbséget tenni zaj és érték között, milyen stratégiák működnek egy bizonytalan világban, és miért fontos a tudatos megtakarítói és befektetői magatartás akkor is, ha a rendszer látszólag nem nekünk kedvez. Mert ilyen környezetben nem elég egy mesterterv a gyors meggazdagodásra, mellette kell, hogy legyen egy másik a lassú elszegényedés elkerülésére is.

Az előadást keresleti alapon árazzuk! További tájékoztatásért, kérjük, látogassanak el az ehhez kapcsolódó információs oldalunkra:
Kereslet alapú (dinamikus) árazás GYIK